¿El rendimiento cuenta en un protocolo inflacionario?
Uno de los componentes de diseño críticos en la arquitectura de Qtum es su modelo tokenómico inflacionario. Qtum no solo tiene un límite máximo de suministro superior (107 820 588), sino que también pasa por eventos periódicos conocidos como “reducción a la mitad”, lo que reduce a la mitad la cantidad de nuevos QTUM que circulan en el sistema. En el caso de Qtum, dado que la inflación es actualmente del 0,5 %, es fácil calcular el ROI potencial de las apuestas. Sin embargo, ¿qué sucede si obtiene un rendimiento del 4 % en un protocolo con una inflación del 8 %? ¿Eso cuenta como rendimiento obtenido? Exploremos este tema más a fondo en el artículo de hoy.
Inflación vs Rendimiento
La inflación y el rendimiento son enemigos naturales entre sí. El poder adquisitivo de un activo inflacionario lógicamente disminuye con el tiempo. Aquí hay un estudio de Stress Proof Your Money. Hicieron un seguimiento del rendimiento del oro, la plata, el S&P 500, la vivienda y el dólar estadounidense desde el 15 de agosto de 1971, también conocido como la caída del sistema de Bretton Woods. Esto es lo que observaron:
¿Ven la línea verde cayendo muy por debajo de sus pares? Ese es el efecto devastador que ha tenido la inflación en el poder adquisitivo del dólar estadounidense. En pocas palabras, cuanto mayor sea la tasa de inflación actual, mayores deberían ser las tasas de rendimiento para compensar las pérdidas.
¿Es exagerado el miedo a la alta inflación?
Fue una pregunta que hasta 2021 fue impulsada por los bancos federales de todo el mundo. Y una pregunta que la gente en Bitcoin y criptografía había creído durante mucho tiempo que era una tontería. Guiado por el mecanismo simple que; Si diluye demasiado un activo, ese activo se volverá menos valioso. Los mecanismos en torno al equilibrio de cierta inflación y deflación para los países son demasiado complejos para cubrirlos aquí, lo que cambió es la “flexibilización cuantitativa”.
Durante la pandemia, la Reserva Federal infamemente aumentó la “impresión” de billones de dólares estadounidenses para (entre otras cosas) comprar bonos y mantener bajas las tasas de interés a largo plazo. Si bien esto podría ser útil a corto plazo, el efecto temido que podría tener en las economías, a largo plazo, es una alta inflación y posiblemente lo que estamos viendo en este momento.
Inflación en Cripto
Para monedas como EOS, la inflación es en realidad una parte integral de su tokenómica. EOS tiene una tasa de inflación anual del 1%, utilizada para pagar a los delegantes de la red, luego de haber sido reducida de una tasa inicial del 5%.
Luego también está el concepto de “rebase” que debe ser analizado. El rebase es el concepto que permite tokens de suministro elásticos. Dependiendo del suministro total del token, el saldo de ese token de todos cambia en consecuencia. Entonces, si Bob posee 1000 tokens X y el suministro de X aumenta repentinamente en un 10 %, Bob ahora tendrá 1100 tokens X.
Ampleforth (AMPL) es un ejemplo de un token de rebase que altera su suministro general a las 9 p. m. UTC todos los días, según el precio promedio ponderado por volumen (VWAP). VWAP es el precio promedio al que se ha negociado un activo a lo largo del día en función del volumen y el precio. Si el VWAP está por encima del precio objetivo (~$1) y el umbral del 5 %, las personas reciben más tokens de Ampleforth y viceversa.
Este sistema se construyó para garantizar que el poder de crear dinero nuevo no se consolide en manos de unos pocos. Sin embargo, esto nuevamente plantea la pregunta. ¿Cómo puede calcular el rendimiento de manera consistente en un sistema que no tiene un suministro constante?
¿Puede la inflación compensar las monedas perdidas?
¿Puede la inflación compensar el descuido en las criptomonedas? La gente pierde monedas todo el tiempo. Aquí hay una estadística loca: un estudio de 2020 realizado por la firma de criptoforense Chainalysis estima que el 20% de Bitcoin ya se puede perder de forma permanente. Y recuerda, esto es solo BTC de lo que estamos hablando. Cuando pierde sus monedas, prácticamente las está quemando fuera de circulación. La inflación puede ser muy útil en casos como estos, ya que inyecta nuevas monedas para compensar las perdidas. Entonces, en casos como estos, la inflación en realidad podría ser una forma de equilibrar la oferta.
Comparación de rendimientos de participación y tasas de inflación
A menudo nos distraemos con el % APY llamativo y el % APR en criptografía, y especialmente en DeFi. Sin embargo, esos números pueden ser bastante engañosos ya que no tienen en cuenta la inflación. Entonces, hagamos una comparación adecuada de estas tasas de rendimiento junto con su inflación.
No caer en los números llamativos
En los últimos años, los tokens de gobernanza de DeFi han experimentado muchas fluctuaciones de precios, según IntoTheBlock. Sin embargo, según su investigación, la correlación entre la inflación de 1 año y el cambio de precios desde el 1 de septiembre indica una fuerte relación inversa. De hecho, en un momento de octubre de 2020, los tokens DeFi con una inflación de 1 año superior al 100 % se habían desplomado en al menos un 75 %.
Credito de imagen
Entonces, si bien los llamativos APY y la minería de liquidez pueden parecer atractivos inicialmente, también pueden resultar en una depreciación a través de la hiperinflación.
Es crucial estudiar la tokenómica del proyecto que le interesa para saber que el APY que afirman es sostenible y que los rendimientos reales no se ven obstaculizados por la inflación.
Referencias:
https://www.stakingrewards.com/
https://stressproofyourmoney.com/is-inflation-transitory-what-happened-to-your-purchasing-power
